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别担心科技巨擘股价动荡,它们都活得好好的
上传时间:2020-06-19点击:855次
别担心科技巨擘股价动荡,它们都活得好好的

硅谷有硅谷的一套,华尔街有华尔街的一套,但每到财报季,硅谷这些公司就要乖乖接受投资者按照华尔街的标準来为他们评分。 

过去一週多,美国几大科技公司纷纷交出答案卷,而这次考试堪称创造历史:

大公司第一个交卷的 Facebook ,一个交易日就抹去 1,300 亿美元市值,相当于美国史上着名的 1929 大股灾,整个市场抹去市值三分之二。

而 2 日发表财报的苹果,则受助于高价 iPhone 大卖而股票大涨,成为美国史上首家 1 兆美元市值的公司。

别担心科技巨擘股价动荡,它们都活得好好的

几大科技巨头的表现看来几家欢喜几家愁。有不少声音在 Facebook 大跌后,开始对连续涨了很久的美股科技板块接下来的走势感到担心,害怕动荡的日子即将到来。

的确,在美股牛市延续 10 年后,领涨的科技板块确实有很多理由进入调整期。但不要误会,这几家科技巨头公司,其实很难受影响:即便出现像 Facebook 此次股价动荡,他们依然活得很好,科技网路的未来也依然掌握在他们手中,甚至在可能的「市场崩溃」来临时,还能成为在危机中活得更好的企业。

这是以往不曾发生的。

比如,2000 年网路泡沫,一些科技巨头企业也同时是金融市场损失最严重的公司。

2000 年 3 月 10 日普遍形容为当年泡沫破裂的开始,当天那斯达克抵达峰值后开始恐怖下跌。思科、微软、戴尔等当年科技巨头正是当天卖盘最集中的来源。泡沫破裂后,美国网路科技企业也进入重新洗盘。微软历经挣扎后重新回到巨头行列,其他几家公司相较当时的辉煌则逐渐平庸。

但现在整个网路行业已彻底改变,当年崩盘的很多科技企业,根本不知道实际业务是什幺。如今的科技巨头商业模式早已成熟,科技公司已可靠软体服务来赚取大量真金白银。

某种意义上,Facebook 的股价暴跌,反而证明了统治力──抹去了相当于乌克兰 GDP 的市值后,依然是美股市值第五的上市公司。即便在业务增长罕见地不及预期后,却依然很少有人质疑其商业模式。

美国投行 Stifel 在 Facebook 财报发表股价大跌后的分析报告,就明确批评了 Facebook CEO 马克祖克柏最近应对各种丑闻的方式,形容他的管理方式「令人发怒」;但他们依然认为,先前的伤害已经结束,Facebook「是一门好生意」。

另一名 RBC 资本分析师则乾脆形容,Facebook 的商业模式是他见过营利能力最强的商业模式之一;所以,股价下跌只是让其成了科技股中价格最吸引人的一支股票。

毕竟,再怎幺不及预期,Facebook 第二季还是贡献了与同期相比增长 31% 的净利润,与同期相比增长 42% 的营收。还是那句话,这些都是真金白银,实打实的 money。

依靠实实在在的现金流,这些科技巨头可完成其他领域的扩张。看看亚马逊最近几年在干什幺?成立之初最被人质疑的就是能否盈利、何时盈利。而 2015 年刚开始稳定实现正现金流后,就开始加速在各个领域扩张。最近亚马逊在实体零售行业的购併和抢占市场,依然是「不计成本」,短期就是烧钱,没有任何一家零售企业能跟上。

为什幺可以这样?就因为亚马逊本质上是一家科技公司,科技公司就是靠软体赚钱、赚大钱。看看第二季亚马逊财报,云端服务 AWS 贡献了 16.42 亿美元利润,公司整体营业利润为 29.83 亿美元,云端服务占比超过一半。在零售业烧的钱就来自这里。

同样道理,儘管靠 iPhone X 销售而股价大涨,但苹果也早已开始试图转向靠软体盈利。最新第三季财报中,以 App Store、iTunes 等软体服务为主的服务业务,营收与同期相比增长了 31%,超出市场预期。也难怪,最近首次公开的一份十年前的贾伯斯採访,当时就对 App Store 寄予厚望,且认定软体依然是科技公司竞争的关键:「以往手机之间的差别在于硬体,但未来手机的差异将体现在软体层面。」

但同样的,从这个角度来看,今天股价大涨的苹果,反而比股价暴跌的 Facebook 更危险。苹果需要加速向软体服务业务转型,才能在人们不再痴迷购买 iPhone 时,依然跟上其他竞争对手。

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前几天,Uber 的早期投资人杰森‧卡拉卡尼斯向他投资企业的 250 位创始人发了一封「危言耸听」的信。他警告这些新创企业,未来两三年市场即将迎来大崩溃。「财富建立在市场下行时,在市场上行时积累。」他写。

但是,卡拉卡尼斯的这些警告只针对这些年轻企业。对那些科技巨头,他并不认为市场崩溃会带来任何负面影响:

根据美国知名量化投资机构 Research Affiliates 2010 年一份研究,史上规模最大的公司,10 年发展后有三分之二会最终泯然众人,连行业平均水準都达不到。这份研究的名字叫做「太大以至于不能成功」(Too big to succeed)。

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各板块公司 10 年后的市场表现变化。

这样的魔咒是否也会发生在现在的科技公司身上?答案可能不会那幺简单。

看看这些科技巨头的财报:研发投入不断增加,这些研发不像过去的科技公司,是为了更快设计出产品,以最快速度卖给市场获利。

《华尔街日报》最近一篇文章,引述多名经济学家说法称,现在的科技巨头,在科技的投入很多是为了拥有自己的硬体、软体及平台,避免对其他同行的依赖。但与此同时,曾可快速在全部行业推广的技术,现在封闭在各科技巨头内部,进而导致各家公司之间的生产力差距越来越大。

充足的现金让科技巨头快速扩展业务,收入来源也变得越丰富;而强大的生产力优势,则让他们提前布局充满潜力的未来业务,比如自动驾驶、AI 等。

最新财报中,Facebook 增速虽然下降,但买来的 Instagram、WhatsApp 增长依然强劲,且刚开始为公司贡献盈利。Google 母公司 Alphabet 第二季支出高达 54.8 亿美元,与同期相比翻倍,这巨额资金主要用于支援人工智慧等技术的研发。

事实就是,在科技网路行业,强者愈强。未来很长一段时间里,我们不会看到这些科技巨头衰落,只会看到他们在生活中的存在感越来越明显。这究竟是不是好事,还很难说。

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